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■韩昱
当地时刻2025年12月31日，有名投资东谈主沃伦·巴菲特负责退休，从闻明投资机构伯克希尔-哈撒韦公司（以下简称“伯克希尔”）的首席实施官岗亭上卸任。巴菲特功绩生存的负责谢幕，也让商场概念再次聚焦于这位价值投资代表东谈主物的抓仓轨迹。
2025年11月份，伯克希尔发布第三季度的13F呈文，这亦然巴菲特任内清楚的临了一份抓仓呈文。其中，苹果占合座仓位的22.69%，稳坐伯克希尔股票抓仓的“头把交椅”，同期，伯克希尔初度建仓谷歌母公司Alphabet股票，使之一跃成为公司抓仓的第十大股票。
曾坚抓不投资我方“无法连气儿”的科技或互联网公司的巴菲特，却在退休前大举加仓谷歌，在笔者看来，这给了咱们两方面启示。
一方面，从早期对科技股的规避，到后续的择机布局，再到近期的抓仓转换，巴菲特用真金白银的投资，辨明了“价值投资与科技股自然对立”这种贯通的误区。
客不雅而言，一经一段时刻内，科技企业、互联网企业早期发展中濒临的盈利形态不细则、“护城河”范围疲塌、太过依赖将来居品价值等问题，都与巴菲特的价值投资准则水火辞让。早期他对此类企业抓不雅望作风，也使其告成散失了好意思股互联网泡沫导致的科技股市值大幅下退潮。彼时一度有声息以为，袭取“历久想法”的价值投资与“日眉月异”的科技股无法兼容。
但执行上，伯克希尔近20年来投资组合结构的变化碰劲驳倒了这么的不雅点。2006年第四季度，伯克希尔最大单一抓仓是厚味可乐，宝洁占比也达到12.18%，二者占比悉数超三成，科技股实在缺席。但从2011年运转，巴菲特沉着窜改了对科技股的严慎作风，初度买入IBM（海外商用机器公司），2017年，巴菲特和查理·芒格以致公开承认错过了购入谷歌和亚马逊的投资契机，并运转多数买入苹果公司股票，苹果在其投资组合中的比重一度高达51%。
不错看出，巴菲特的价值投资理念并非无法适配科技股。比如，苹果品牌的用户黏性、抓续可谈判的盈利、较高的竞争壁垒等，均稳健价值投资的中枢尺度，这亦然巴菲特选拔重仓的原因。同期，近期对Alphabet这一更“纯正”科技股的建仓，也与价值投资逻辑保抓一致。Alphabet领有粉饰告白、云业务、搜索等中枢板块的多元盈利形态，“护城河”深厚，东谈主工智能业务增长细则性也较高，这都是其取得巴菲特醉心的身分。
另一方面，巴菲特退休前的抓仓调节，也为AI时期的价值投资配置了标杆，从头界说了科技鸿沟“护城河”的内涵，更为科技公司发展提议了更高条目。
毫无疑问，在AI波澜席卷群众的布景下，科技股成为商场和蔼的焦点。传统的价值投资若何适配新的AI时期，巴菲特退休前的调仓给出了谜底。
在时期迭代更快、竞争愈加复杂的情况下，信得过的价值投资内核仍未窜改，科技企业的投资价值蕴含于当时期、品牌的深厚“护城河”，可谈判的盈利形态以及优良的企业惩办等。
由此，关于群众投资者而言，巴菲特的调仓为价值投资与AI时期的“科技适配”提供了范本——投资者或可不再纠结于“是否是科技股”，而是追思可谈判现款流、深厚竞争壁垒、优良惩办形态的骨子，在抓续演进的时期革射中股票配资平台网址，寻找永久不变的价值内核。
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